今年三季报，茅台实现归母净利润444亿，同比增幅达到19.14%。虽然较一二季报的净利润同比增幅略有下降，但却在较高基数的基础上实现了较高的增长，也算不容易了。

截至目前，贵州茅台的估值约为36倍。在茅台的历史估值数据中，其实这一估值并不算便宜，甚至处于估值偏高的水平。不过，市场给予贵州茅台较高估值的背后，也许看到了茅台渠道改革的成果，近年来茅台直销渠道收入比重正处于稳健上升的趋势。

从三季报数据显示，茅台直销渠道收入为318.82亿元，较去年同期的146.85亿元大幅增长了117%，并已经超过了去年全年直销收入的水平。

直销收入的大幅上升，对茅台来说，也是利润释放的重要体现。随着茅台直销收入的快速上涨，这也是保障了茅台利润增长的持续性。此外，近年来茅台还在产品创新方面做出了不少的尝试，并有意开拓海外市场，这也是未来盈利增长的突破口之一。